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标题: 行为金融学与技术分析 [打印本页]

作者: 股坛神话 时间: 2016-1-6 22:48
标题: 行为金融学与技术分析
　　行为金融学和技术分析是同一个事物的两面。金融行为学用可靠的逻辑科学模型理解市场；技术分析用指标做分析并用决策规则指导行动。世界上没有完美无暇的东西，交易者应该正视各种技术分析方法的缺憾，知道如何结合行为金融学进行规避和补遗。
　　有人说，技术分析是以市场行为为研究对象，以判断市场趋势并跟随趋势的周期性技术分析变化进行金融产品交易决策的方法总和，市场行为包容、消化一切，价格波动可以定量分析和预测，如道氏理论、波浪理论、江恩理论等。也有人认为，技术分析已经完全失效，只有依靠金融行为学才能“跟上趟”。技术派在美国华尔街不占主流，有的金融分析师对这种方法更是嗤之以鼻。
　　其实，金融行为学和技术分析是一枚硬币的两个面。金融行为学为了解市场提供了可靠的、符合逻辑的科学模型，技术分析则针对指标进行分析并制定决策。因此，越是深入了解市场的原理，技术分析就越可靠。
　　1 技术分析的原理
　　技术分析的基本要素是量、价、时、空，四大要素千变万化，其排列组合形成了无数种特定的技术形态和趋势。技术形态和趋势的形成过程是四大要素协同变化的结果，决不是单一要素或一两个要素变化的结果。事实上，技术分析中经典的技术形态，仅仅是对K线的组合形状的描绘；技术分析中经典的技术指标，或绘制成曲线，或绘制成柱状图，基本也都是单一要素演变形成的。单一或单纯的技术形态和技术指标不可避免地存在先天缺陷。就像评价一个人一样，只看见其一副可爱的面孔并不能推测出其为人处世同样可爱，脑袋长得大也不能推测出其智商一定高。
　　技术分析具备全面、直接、准确、可操作性强、适用范围广等显著特点。技术分析进行交易的见效快，获得利益的周期短。此外，技术分析对市场的反应比较直接，分析的结果也更接近实际市场的局部现象。通过市场分析得到的进出场位置往往比较准确。
　　技术分析的缺点是考虑对象的范围相对较窄，对长远的市场趋势难以进行有效判断，而且面对市场突发事件，比较容易打乱已经成型的技术形态。技术分析是经验的总结而非科学体系，所以通过技术分析所得到的结论并由此进行的交易操作只能以概率的形式为投资者带来收益。
　　2 行为金融学的内容和本质
　　行为金融学就是将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学之中，用微观个体行为及产生这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发展。这一研究视角通过分析金融市场主体在市场行为中的偏差和反常，来寻求不同市场主体在不同环境下的经营理念及决策行为特征，力求建立一种能正确反映市场主体实际决策行为和市场运行状况的描述性模型。当前，行为金融学已成为热门的金融学边缘交叉学科，对传统金融理论的创新发展具有重要意义。
　　行为金融学在本质上就是研究人们在市场中的行为，而不是根据随机漫步理论研究应该如何行动。心理学、社会学、人类学都提供了模型帮助行为金融学的研究者研究人们在市场中是如何行动的。
　　人类的某些行为模式具有可预测性。经过对中邦资信名下投资者的交易行为研究分析发现：投资者更愿意冒风险去避免亏损，而不愿冒风险去实现利润的最大化。在获得了利润的情况下，多数投资者是风险的厌恶者；而在亏损的情况下，多数投资者变成了风险的承担者。
　　换句话说，在面临确信有赚钱的机会时，多数投资者是风险的厌恶者；而在面临确信要赔钱时，多数投资者成为了风险偏好者。这里的风险是指商品价格未来走势的一种不确定性。投资者在亏损20元时痛苦的强烈程度是在获利20元时高兴程度的2倍。
　　此外，个体对相同情境的不同反应取决于其目前是赢利还是亏损。举例来说，齐鲁油现价为2000元/吨，一位投资者2020元/吨时买入，而另一位投资者1980元/吨时买入，当齐鲁油价格产生变化时，这两位投资者的反应是极为不同的。当齐鲁油价格上涨时，1980元/吨买入的投资者会坚定地持有，因为对于他来说，只是利润的扩大化；而对于2020元的投资者来说，只是意味着亏损的减少，其坚定持有的信心不强。由于厌恶亏损，其极有可能在解套之时卖出齐鲁油；而当齐鲁油价格下跌之时，两者的反应恰好相反。1980元买入的投资者会急于兑现利润，因为他害怕利润会化为乌有，同时，由于厌恶亏损可能发生，会极早获利了结。但对于2020元买入的投资者来说，持有不卖或是继续买入可能是最好的策略，因为割肉出局意味着实现亏损，这是投资者最不愿看到的结果。所以，其反而会寻找各种有利的信息，以增强自己持有的信心。
　　系统开发方面的行为金融学可以让人们把价格、时间、成交量和情绪指标有效地组合起来。透彻了解行为金融学可以促使交易者更加努力地去进行技术分析并在寻找交易模式、交易执行、交易跟踪时更加有信心。
　　3 技术分析的作用
　　技术分析是完整交易系统中的一部分，它分析市场价格的走向和位置，并提高最后的交易成功概率系数，为交易行为中的最初出发切入点，是交易系统中最基础也是最重要的起点。技术分析的具体作用有以下几点。
　　(1)提高交易方向的成功几率概数。
　　(2)分析趋势的通道层次和共振动力出现后的目标价格空间。
　　(3)计算点位，确立损赢的固定点位后，为交易技巧中资金管理提供一个计算的数字参数。
　　(4)寻找交易信号，并通过指标工具的数字量化加以确认，为交易策略提供执行依据。
　　(5)技术分析理论可以把交易行为中的复杂执行心理问题，进行理论程序的整理归类后秩序简单化下来，帮助交易者快速提高自己的交易心理能力。
　　4 行为金融学给交易者带来的优势
　　4.1 提取更多信息的模型
　　根据行为金融学建立的市场行为模型可以经济的把一些指标融合在一起，使之更多的从指标中提取信息。
　　4.2 测试和分析的科学基础
　　行为金融学模型提供了可靠的、科学的逻辑以了解市场原理，因此可以指导如何选择、整合并解读市场指标。
　　4.3 创造性
　　行为金融学模型能帮助引进新的观察市场的方法，发现具有重大价格但容易被忽略的指标和技术。
　　4.4 交易的信心优势
　　科学和理念能够让交易者在建仓、平仓和趋势跟踪时更加有信心。
　　4.5 自我提升
　　行为金融学可以帮助建立交易心理，做好心理控制。
　　5 行为金融学为投资者回避的问题
　　根据行为金融学建立的模型能帮助交易者清除不牢靠的指标和机械交易系统带来的影响和困惑。
　　5.1 避免技术指标过多
　　常言道：“好的理论是实用的。”行为金融学模型能帮助交易者减少各种软件里面的指标数量，只采用几个适合管理的指标。
　　5.2实战与测试效果有差异
　　行为金融学能帮助交易者根据经验验证有效的人类行为模式开发可靠的持久的交易系统。
　　5.3 无限的可能性
　　指标有无限个组合方式，行为金融学能帮助交易者确认关键的组合并表明相互之间的关系。
　　6 行为金融学发展方向
　　作为蓬勃发展的新兴领域，行为金融学依然存在很多缺陷。要在现代金融学领域中形成一门独立的学科，未来必须在以下几个主要方面进行理论创新和探索。
　　(1)建立新的基本理论框架。
　　(2)建立统一独特的严密逻辑的分析范式。
　　(3)建立新的基于行为的核心模型。
　　(4)确立明确的研究对象和研究方法。
　　(5)有明确的研究主线和独特的知识点。
　　(6)对行为金融范式作进一步的拓展。

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